智富專欄— 兩大健身器材廠購併成效總體檢 | 全台藥局網
2018年9月15日—岱宇成立於1990年,初期以貿易起家,爾後陸續切入設計與製造。岱宇目前代工業務佔約30%,品牌業務約佔70%,岱宇品牌策略與喬山不同,喬山 ...
以下專欄內容刊登於Smart智富月刊 231 期(2017-11-01)
隨著全球重視健康的趨勢下,健身產業的發展逐漸受到大家的重視,以台灣上櫃的健身房企業-柏文(8462,品牌為健身工廠)為例,近年的獲利與股價都持續攀升,表現相當不錯。但若觀察健身器材的製造與品牌廠-喬山(1736)與岱宇(1598)近期的財報,只能用慘不忍睹來形容,兩家公司的上半年都虧損,股價也大幅回檔,喬山甚至從2013~2014年的高點100元以上一路殺到近期的35元。為何同是健身產業,會有這麼大的差別呢?兩家公司是否有投資價值,未來觀察重點為何?跟我們一起來了解吧。
首先來了解一下健身器材產業,目前全球健身器材市場仍高度集中在美國,佔全球市場約70%,而健身器材又可粗分為毛利率較高的商用市場(健身房、飯店等)與毛利率較低的家用市場兩塊。目前家用市場佔比約70%,但平均成長率只有2~3%;商用市場佔比約30%,但成長率約為4~5%。
了解產業狀況後,我們先來簡介兩家健身器材公司的發展:
喬山(1736):
喬山成立於1975年,初期專注為全球健身品牌做代工,爾後跨入自有品牌,1995年創立中高階家用品牌Vision,1999年創立中低階家用品牌Horizon,2002年則創立Matrix跨入毛利率較高的商用領域,目前商用產品已佔營收超過60%。銷售地域則以美國佔42%最高,歐洲33%次之,亞洲則佔19%。生產基地位於台中與上海。
岱宇(1598):
岱宇成立於1990年,初期以貿易起家,爾後陸續切入設計與製造。岱宇目前代工業務佔約30%,品牌業務約佔70%,岱宇品牌策略與喬山不同,喬山品牌多是自己建立,岱宇則多是靠併購或是取得品牌廠的授權。以2016年產品組合來看,家用健身產品佔營收77%,商用健身產品約12%,另外新切入的醫療復健產品佔2%。銷售地區也是以美洲為主,佔營收超過60%,另外歐洲與中國都各佔10%左右。目前生產基地主要位於彰化與東莞。
大致了解兩家公司的營運狀況後,我們就來看兩家公司的財報...
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