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2021年1月20日—藥品連鎖通路商大樹將在2021年啟動新的五年計畫，吸引投資人注意。接下來我們將透過公司財報，分析大樹自2016年上櫃以來的第一個五年 ...

藥品連鎖通路商大樹將在 2021 年啟動新的五年計畫，吸引投資人注意。接下來我們將透過公司財報，分析大樹自 2016 年上櫃以來的第一個五年計劃表現如何，以及下一個五年計畫，投資人必須關注的重點為何。

本篇重點：

大樹自 2013 年以來，營收以CAGR（年化成長率） 34% 的高速公路成長，主要是公司積極展店，自 2013 年的 25 間門市，到 2020 年 4 月已經達到 161 間門市，帶動營收快速成長。受到新冠肺炎影響，公司防疫物資需求暢旺，加上展店效益，公司 2020 年前三季度營收維持穩定成長，年增 30.9% 。公司預計今年底前將有 197 家實體店面，穩坐第一大連鎖藥局寶座。

然而大樹也因門市擴張積極，同時門市開設後平均需將近一年才能獲利，導致費用增加（大樹透過加盟方式擴張，與加盟主分潤列為營業費用之藥局服務費），自 2013 年以來營益率連年下滑， 2019 年以滑落至 2.2% 。不過隨著門市數量達到一定規模，規模效益逐漸顯現， 2020 年前三季度，大樹的營益率小幅回升至 2.5% ，未來觀察重點將是公司的營益率能否明顯改善。

大樹的產品分為四大類，為婦嬰用品、保健藥品、健保處方藥品、健康照護用品，分別各佔營收 48.8% 、 21% 、 15% 及 11.3% 。 2015 年至 2019 年，以婦嬰用品和保健藥品成長最為迅速，CAGR分別為 34.5% 與 35.6% ...