個股研究－大樹(6469)觀察筆記 | 全台藥局網

2021年1月13日—截至2020年底，全台門市共計197家。2020年Q1-Q3營運概況：.在獲利方面，從下方的獲利能力分析圖可看到，從2015 ...

本文作者：豹投資

大樹(6469)[1]為醫藥品連鎖通路商，為全台最大婦幼處方藥局，提供保健食品、藥品、化妝品、婦嬰用品，其中婦嬰用品佔營收最多，超過4成，也提供診所、群聚醫療社區、聯合門診中心等採購服務，還跨足合作經營中醫診所。產品內銷為主，並阿里巴巴集團旗下之天貓國際合作展開跨境電商銷售平台。截至2020年底，全台門市共計197家。

在獲利方面，從下方的獲利能力分析圖可看到，從2015開始營收不斷上升，這是因為自2016年上櫃以來，大樹(6469)[2]每年以50家加盟店的成長，帶動營收總規模持續擴大，今年再度受惠展店效益及振興三倍券帶來的貢獻延續亮麗表現，更因疫情使得口罩、抗菌、額溫槍等防疫商品熱銷，帶動Q1來客數成長，而Q2雖沒有首季防疫品的搶買效應，但毛利率來到逾一年高點，獲利也年增近二成，Q3則持續受惠振興券加持、防疫商品因疫情未減需求暢旺，營收22.49億元，季增13.13%、年增 31.6%，創下新高。

(圖片來源：豹投資PRO[3])

(圖片來源：豹投資PRO[4])

大樹(6469)[5]2020年底前全台門市總店數已達近200家，穩坐國內連鎖藥局龍頭，看到第四季營收表現，其表現仍不俗，其中12月再度創下紀錄，營收來到8.1億元，MOM+1.99%，YOY+31.49%，因本土肺炎案例再起，使得口罩防疫商品等再次熱銷，另有店數成長的動能下，大樹2020年營收仍將維持年增30%的成長態勢，預估大樹今年EPS有機會以逾3.5元，改寫六年新高。

(圖片來源：豹投資PRO[6])

根據公司於法說會提出，近年計畫為於2025年拚實體千店，將商圈型藥局從目前200家擴展至300家、社區·院前型藥局增加至200家、特約型藥局從目前60家擴展到500家。而隨著台灣藥局連鎖店的飽和，為達此目標大樹(6469)[7]開展更多樣化營運模式，包...